信贷加力支持实体 “适度宽松”货币政策空间足

 中国人民银行日前公布2025年2月金融统计数据，今年前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元，其中，2月单月新增人民币贷款达万亿元。专家表示，每年2月基本上属于信贷小月，今年2月贷款增量达万亿元属于历史较高水平，显示出对实体经济的充分支持。

  近期人民银行多次发声释放政策信号。有权威专家分析称，未来适度宽松的货币政策仍有充足空间，实施好适度宽松的货币政策也要把握好时度效，让政策空间在关键时刻发挥高效作用。

  数据显示，2025年2月末，广义货币（M2）余额320.52万亿元，同比增长7.0%，社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%；2月单月，社融规模增量为2.24万亿元，同比多增7416亿元。

  民生银行首席经济学家温彬分析称，地方政府债券发行节奏明显加快，其中，用于化解地方债务的置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，比今年1月发行量高出6000亿元以上。同时，企业债券净融资较快增长也对社会融资规模有一定支撑作用。

  数据还显示，2月贷款规模合理增长，信贷结构出现不少亮点，信贷对实体经济支持力度较大。2月末，人民币各项贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%。其中，普惠小微贷款余额为33.43万亿元，同比增长12.4%，制造业中长期贷款余额为14.48万亿元，同比增长10.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

  “每年2月基本上属于信贷小月，今年2月贷款增量达万亿元仍属于历史较高水平。”在招联首席研究员董希淼看来，剔除春节因素对贷款数据的影响，需要将1至2月贷款增量合并看待，从这个角度观察，今年以来贷款投放同样很不错，在去年高基数上还实现了较快增长。

  有市场人士指出，从全年角度看，开年信贷增长稳一些，更符合实体经济的融资需求特点。根据统计，近10年来，1至2月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%至30%，即便不考虑还原因素，今年同期增量也符合历史平均水平。

  近一段时间，货币政策的积极提法引起广泛关注，有效提振了市场信心。今年政府工作报告再次明确了“实施适度宽松的货币政策”，近日中国人民银行党委召开扩大会议，再次强调，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

  整体来看，目前银行体系流动性是充裕的，货币金融环境良好。

  春节前，央行公开市场短期逆回购投放了2.6万亿元，节后陆续到期，市场资金面保持平稳。同时，央行还通过买断式逆回购、中期借贷便利等公开市场操作，一直保持中长期资金净投放，其中，2月净投放量4000亿元，有力维持了流动性充裕，支持了银行信贷投放。

  中国人民银行行长潘功胜近日表示，目前，金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。

  “央行认为存款准备金率还有下行空间，表明央行有能力有意愿加大宏观调控力度，支持实体经济。”温彬称。

  而对于“择机”降准的时点，有权威专家表示，降准要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。当前我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。同时，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

  谈及降息，上述专家强调，结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济的支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。

  实际上，近年来，货币政策工具箱不断丰富，货币政策也不只是降准降息。例如，在流动性管理方面，央行启动买断式逆回购，增加临时正、逆回购操作等。

  在总量工具之外，央行还创新不少结构性工具，比如去年创设的支持资本市场稳定发展的两项工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），以及股票回购增持专项再贷款。业内人士普遍认为，今年政府工作报告提出“更大力度促进楼市股市健康发展”，预计央行、证监会将继续用好两项工具，加快推动保险公司参与互换便利操作，提升两项工具使用的便利性。

  “对于经济中的新兴领域和薄弱环节，银行往往会有一定的观望情绪，结构性货币政策工具能够促进引导资金更多流向这些重点领域。”上述权威专家称。

  该专家强调，今年货币政策还是要兼顾多重目标，既有力支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等国内外约束，政策需要把握好合理的节奏与力度。结合形势变化，预计货币政策总量、结构、利率、汇率等方面都会合理平衡、协调发力，形成政策组合拳效应。

标签：