华安基金：金价高位震荡，后续关注美国通胀

黄金行情回顾及主要观点：

上周金价下跌，海外黄金价格在2700美元水位线附近震荡。伦敦现货黄金收于2684美元/盎司(周环比-1.9%),国内AU9999黄金收于613元/克(周环比-2.4%)。十年期美债利率下行4个基点至4.33%。

随着美国大选落地，特朗普当选后黄金出现明显回调。特朗普政策核心在于关税和美国优先，由此导致了黄金在面临当前强美元的背景下出现了回调。但其实在10月份，当时黄金是顶住美元和美债利率走高的压力，实现逆势上涨，因此更多的原因还是要归结于短期的避险需求。大选结果落地，不确定性消退，前期部分避险资金，会流向新的交易方向。10月国内黄金单月涨幅超过6.5%，处在历史上的极高水平，因此当前的回调是大选落地后一次理性的修正。

中长期看，四大逻辑支持黄金表现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：(1)美国10月通胀CPI;(2)美国10月零售销售。

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